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Draghi salvó el euro pero deja al BCE más dividido que nunca

sábado 26 de octubre de 2019, 10:00h
Carlos Deseda (ALN/Rendivalores).- El legado de Mario Draghi estará asociado en torno a estas palabras: “lo que sea necesario”. Pero a medida que el presidente Mario Draghi se prepara para dejar el timón del Banco Central Europeo (BCE), surgen preguntas sobre el éxito de las herramientas políticas que ayudó a implementar.
Mario Draghi se prepara para dejar el timón del Banco Central Europeo / Foto: WC
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Mario Draghi se prepara para dejar el timón del Banco Central Europeo / Foto: WC

“Irónicamente, el final de la presidencia de Draghi coincide con un momento de creciente escepticismo sobre la efectividad de la política monetaria y los crecientes llamados a un papel más activo para la política fiscal”, dijo a CNBC Silvia Dall’Angelo, economista de Hermes Investments.

“Para que la política del BCE sea efectiva, Christine Lagarde tendrá que calmar el debate y cerrar las brechas cuando comience su nuevo trabajo como presidenta del BCE en noviembre”, afirmó el economista Florian Hense, del Banco Berenberg, en referencia a la sucesora de Draghi.

Mario Draghi termina su mandato de ocho años en el BCE a fin de mes. Sin embargo, sus decisiones recientes han desencadenado una rara división en la entidad. Durante su mandato, el BCE ha luchado para lograr su tarea principal: garantizar un nivel de inflación inferior al 2% en el mediano plazo, objetivo que nació luego de la crisis de deuda soberana en 2011. Al mismo tiempo, el aumento de los desafíos económicos, como la guerra comercial, el Brexit y datos de fabricación más débiles en la eurozona, han aumentado la presión sobre la entidad para que actúe. Esto culminó con una nueva ronda de medidas de estímulo en septiembre, que incluyó una nueva ronda de compras de bonos del gobierno.

“Para que la política del BCE sea efectiva, Christine Lagarde tendrá que calmar el debate y cerrar las brechas cuando comience su nuevo trabajo como presidenta del BCE en noviembre”, afirmó el economista Florian Hense, del Banco Berenberg, en referencia a la sucesora de Draghi.

Los miembros del banco central han expresado su preocupación por la efectividad de las medidas de política. Esto también ha sido una preocupación entre algunos analistas, que cuestionan los beneficios de la política monetaria ultra floja en el mediano y largo plazo.

¿Qué depara el futuro para la zona euro?

La crisis de la deuda soberana de 2011 tuvo un impacto duradero en la zona euro, en parte debido a las opiniones políticas fracturadas en los países de la zona. Si bien todos comparten la misma moneda y la política monetaria se aplica por igual, la política fiscal es un asunto decidido a nivel nacional.

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Como resultado, cuando la crisis golpeó, la zona euro no tenía ni la eficiencia institucional ni la gobernanza central para enfrentarla.

“Draghi instó a completar el marco institucional europeo, que en última instancia es necesario para permitir la sostenibilidad de la moneda única y el proyecto europeo en general. Sin embargo, el progreso ha sido limitado”, dijo Dall’Angelo. “Con Draghi yéndose, el proyecto europeo está perdiendo a uno de sus principales campeones, lo que hace que la tarea de completar el sindicato sea aún más desafiante”, agregó.

El legado de Dragui

Independientemente del futuro, los analistas no tienen dudas de que Draghi siempre estará vinculado a su discurso “lo que sea necesario”.

En 2012, los mercados de bonos entraron en pánico ante la posibilidad de una serie de impagos soberanos y una eventual ruptura de la zona euro. Como resultado, los comerciantes estaban preocupados por comprar deuda europea.

“El compromiso de Draghi de hacer lo que sea necesario ha llegado a parecer un punto de inflexión obvio, pero no tenía herramientas políticas para respaldarlo”, comentó a la cadena televisiva financiera CNBC, Constantine Fraser, analista de TS Lombard. Añadió: “Si no hubiera sido un político tan talentoso como banquero central, la UE probablemente estaría en un lugar muy diferente hoy”.

Draghi, que no había estado en el cargo un año completo todavía, dijo a una audiencia en Londres: “Dentro de nuestro mandato, el BCE está listo para hacer lo que sea necesario para preservar el euro. Y créeme, será suficiente”.

“El compromiso de Draghi de hacer lo que sea necesario ha llegado a parecer un punto de inflexión obvio, pero no tenía herramientas políticas para respaldarlo”, comentó a la cadena televisiva financiera CNBC, Constantine Fraser, analista de TS Lombard. Añadió: “Si no hubiera sido un político tan talentoso como banquero central, la UE probablemente estaría en un lugar muy diferente hoy”.

Las palabras de Draghi sonaron fuertemente en las salas de negociación del mundo, los inversores creyeron que su compromiso y rendimiento cayeron bruscamente en la zona euro.

“Es difícil exagerar cuán importante ha sido la tenencia de Draghi, incluso si se muestra escéptico sobre la capacidad de las personas para moldear eventos históricos”. No sólo desempeñó el papel más importante en, esencialmente, salvar la zona euro, sino que desde el otoño de 2011 ha reescrito de facto el mandato del BCE “, afirmó Fraser.

Carlos Deseda

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